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西南证券股份有限公司韩晨近期对麦格米特进行研究并发布了研究报告《专注电能转换与控制，产业链延伸促多极成长》，本报告对麦格米特给出买入评级，认为其目标价位为45.30元，当前股价为30.66元，预期上涨幅度为47.75%。

麦格米特(002851)　　投资要点　　推荐逻辑：1)传统行业挖掘新空间：]海外家电变频需求高、空间大，公司海外收入占比提升至31%，市场布局加快。2)新兴产业畅享需求红利：公司凭借工控细分行业积累，拓展风电变桨、电车小三电等，预计25年市场空间分别为73亿元/405亿元。公司绑定核心客户，订单饱满。3)盈利迎拐点：行业端原材料短缺得以缓解，公司端产品结构优化、规模效应降本，23Q1净利率同比+4pp。　　工业电源老牌企业，发力通信&光储充业务切入快车道。公司从显示电源单一产品延伸医疗、通信、光储充模块等业务，切入快车道。通信：预计2025年我国通信/服务器电源市场规模约为218/91亿元，公司深度绑定思科等海外头部企业，并受益服务器零部件国产替代，逐步获得国内厂商准入。光储充：行业维持高景气，公司产品系列丰富，以服务B端客户为定位，已与特变电工等下游核心客户合作，光储充一体化发展可期。　　海外家电变频需求高，公司海外业务占比持续提升。全球市场中，非洲、拉美、北美、东欧等地区空调变频的占比仍不足50%，在节能减排趋势下替换空间大。公司2022年海外收入占比同比提升5pp至31%，其中印度变频家电占比较高。公司在印度已具备生产能力，服务于本地大型家电企业等，有望凭借本土化生产优势及客户资源渠道，打开更多家电品类的变频市场。　　工控国产替代稳定发展，下游多领域存在高增潜力。伴随本土品牌技术、可靠性逐步成熟，2022年国内PLC/伺服/低压变频国产化率分别达14%/46%/42%，份额进一步提升。公司发挥细分工控行业经验拓展工程机械和风电，勾勒工业自动化业务新增长曲线：工程机械受益叉车等油改电渗透率提升，畅享大客户产品放量；风电较早布局变桨系统，竞争格局清晰，受益行业装机需求提振。　　电车业务迎高增，盈利有望恢复向上。公司利用电力电子技术同源发展电驱动、车载电源等业务，调整原先单一大客户经营模式，积累北汽、零跑、哪吒等客户，订单稳定，2022年电车收入同比增长75%。受益规模效应，盈利有望修复。　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年营收分别为74.5亿元、97亿元、122.4亿元，未来三年归母净利润增速分别为60.1%/37.1%/27.5%。公司扎根电力电子行业，业务多点开花，积极拓展新客户和新领域，充分受益下游多行业高景气，推动公司业绩持续向好，给予公司2023年30倍PE，对应目标价45.3元，上调至“买入”评级。　　风险提示：宏观经济形势波动风险；原材料结构性价格和供应风险；汇率波动影响公司海外业务的风险；下游需求不及预期风险；新产品研发出货不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.28%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.24亿，根据现价换算的预测PE为21.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为43.0。

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